外盘上涨提振内盘(境外危机现缓和，国内股市强反弹（股期观察-20220330）)

昨日俄乌谈判传出利好，推动久跌不止的各国股市止跌回弹，道琼斯、纳斯达克、富时100、法国CAC40、德国DAX30等悉数上涨，前期惨淡局面被暂时改写。承接境外市场走好和A50指数期货强力反弹之势，今日A股开盘即涨，全日几乎没有回调，节节向上，久违多日的大红盘局面上演。终盘，沪综指涨1.96%，深成指涨3.10%，创业板涨4.02%。资金入市积极，北上资金入市127亿，人气重现聚集。

上涨原因看。

一，估值初步具备吸引力。从东方财富可查，市盈率低于20板块数量众多，包括银行、港口航运、基础建设、水泥、钢铁、建筑施工、煤炭、石油天然气、房地产开发、非银金融等。市净率1-2倍板块比比皆是，全市场市盈率17.26倍，市净率1.65倍。

二，嗅觉灵敏指标北上资金单日入市127.26亿，创出2021年10月以来单日入场新高，显示境外资金在全球资产配置上，加重中国市场砝码。

三，稳增长系列政策红利将临。开年以来，为了对冲我国经济面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，陆续推出了积极财政政策、扩大有效投资、落实金融助企纾困、降低企业负担、扩大就业、促进消费、扩大需求、创新驱动、数字经济、区域平衡发展、落实支持农业发展等系列举措，这些政策将在今后一段时间产生效应，支持包括上市公司在内的企业业绩回升。

四，全球独有的供应链优势将继续发挥作用，推动各行业出口增长，带动一大批产业投资增长，就业增长，利润增长。

五，包括强力退市、严惩虚假上市在内的一系列监管措施陆续出台，必将净化市场环境，提升市场公信力，提升资金吸引力，促进市场良性发展。

六、包括俄乌冲突在内的偶发事件冲击必将过去，对市场的负面压力或许还有，但眼前的困局已经显示逐步消退迹象。未来看，或许类似美联储系列加息、地区冲突、能源粮食问题、疫情间歇性问题还将来临，但在经历过前期重大事件之后，其影响程度也将减弱。

后期板块题材挖掘方面。

一，农林牧渔板块中的粮油及其相关个股。全球粮食价格上行预期、地缘冲突造成的粮油供应紧缺、粮油刚性需求特性等，簇拥板块长期向好。

二，石油、煤炭等传统能源板块，具备高业绩、低估值、替代困难、刚需需求强等特点，不会简单退出焦点视域。

三，低估值、高分红、泛金融板块中的银行、券商、保险板块及其个股，开始表现。

四，高科技板块中的独有技术、航空、军民融合、非题材、真成长个股。

商品市场：

黑色板块继续上行。承接昨日上攻势头，今日黑色板块继续上行，矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢集体沿着上行通道运行，态势保持较好。基础逻辑依旧按照矿石发运减缓、钢厂复产、铁水增加、矿、材库存偏低、物流受阻、基建、房地产预期提升等演绎。后期如果没有大力度的限制措施，板块整体上行格局应将保持。问题的关键是，回撤必将伴随着估值提升而发生，只是原趋势是否被破坏而已。

能化板块回调之后再次返上反弹。前期受原油回调影响，能化板块中的部分品种展开自高至低的回调。今日看，原油再次上行，逐步向20日均线靠近。非油链化工品纯碱、尿素、橡胶等前期估值偏低、涨幅较低品种开始向上。原油相关类品种原油、燃油、甲醇、PTA、乙二醇等重新向好，原上升通道有望恢复。逻辑看，原油供应偏紧格局在诸多利益主体支持下短期仍将延续，油链能化品成本支撑较强，厂家检修时有出现，惟需求变数不定，后期注意运行节奏变化。

有色板块走出上行通道。诚如前述，轮动是近期期货市场板块运行的重要特点之一，今日国内有色板块镍、锌、铅、铜、锡共同走强，上升通道构造较好。逻辑看，伦镍事件影响逐步消化，地缘冲突和疫情影响供应，各品种交易所、社会库存普遍偏低，惟需求不定对市场形成节奏性牵制，后期注意板块轮动节奏，相机进出。

农产品继续走弱。前期涨幅较大的豆粕、菜粕、豆二、苹果、豆一、棕榈油、玉米、玉米淀粉等普遍回调，且领跌整个商品市场，有的品种甚至跌穿20日均线。农产板块主要品种基本面没有大的改变，回调主要出于估值修复。具体看，豆类油脂粕类主受美豆、南美豆制约，在全球粮油预期提升，种植面积增长不大，期末库存不增，天气、地缘冲突影响下，上涨主趋势短期难改。棉花、白糖等近期外盘大幅上涨，对内盘形成提振，短期调整或无改上行趋势。其他品种玉米、菜籽、菜油、棕榈油等多数处于供应偏紧状态，偏紧的市场预期下，其下跌深度应该有限。生猪近来的表现倒是值得重视，国储推动第三次收储、股市生猪养殖板块云起行情、现货猪价回升、能繁母猪、生猪存栏下降、境外非瘟发生等，有迹象开始酝酿拐点，值得注意。

这便是：

竹外桃花三两枝，

春江水暖鸭先知。

蒌蒿满地芦芽短，

正是河豚欲上时。